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CDH风险投资(CDH投资:投资就是买卖)

“投资就是买卖。买的便宜卖的贵，中间环节不浪费。”与一些有感情或看似有感情的投资者相比，投资总裁焦也很实际。

CDH投资成立于2002年，是中国最大的另类资产管理机构之一。它的成立源于本世纪初中国证监会发布的一条禁令:“证券公司不得从事直投业务。”这一禁令使得在中国国际金融有限公司直接投资部从事投资业务的吴尚志等人面临失业的尴尬局面。

吴尚志和几个同事不愿意就这样放弃自己的投资生涯。2002年，他们与新加坡政府直接投资有限公司、中国投资担保有限公司、苏黎世保险资本集团共同成立了鼎辉投资。

站在巨人“CICC”的肩膀上，CDH的投资发展迅速。CDH PE和CDH创投都曾经是投资圈的门槛，先后投资了200多家企业，其中60多家在国内外上市，包括奇虎360、双汇、百丽、蒙牛、中通快递、德邦、新华人寿、李宁、分众传媒等。

截至2017年12月，CDH投资管理的资金规模达到1200亿元。

(来源:CDH投资官网)

在物流行业，CDH投资了中通、京东物流、百世、德邦、安能、一米滴答等十余家企业。

(掌链根据公开资料整理)

拒绝追逐风

“站在风口，猪都能飞。”雷军的话在创业界和投资界广为流传。处于风口浪尖的行业，成为很多创业者和投资人追逐的对象。

CDH投资创始合伙人王林认为，CDH是一个拒绝追风的投资机构。“我们做投资，第一件事就是顺势而为，避避风头。”

王林认为，投资一定要跟着大方向、大事情走，就像黄河的水，长江的水，是从西向东流的。即使中间有波折，最后还是能顺利到达大海。如果反过来，那就不行了。但不能随意追风口。风口上，猪都能飞，风光一时。如果风走了，他们还是得摔死。

这也是市值最高的互联网公司之一CDH没有投票的原因。

自称不追求时尚的鼎辉，主要投资零售及消费品、农业产业、工业制造、医疗健康产业等。

①零售和制造业。成立初期，CDH投资了蒙牛、李宁、双汇、百丽国际等知名企业。2011年后，CDH投资了陈光文具、鲜生活、天天鲜购等知名品牌。

CDH线下零售最值得骄傲的投资案例应该是百丽国际。早在2005年，CDH就投资了百丽国际的天使轮，之后又投资了A轮。当时，CDH是唯一投资百丽国际的投资机构。2007年，百丽在香港上市。作为百丽国际上市前的唯一投资者，CDH应该会赚很多钱。

10年后，百丽国际因为销售业绩和利润表现不如预期，从港股退市。接手的是高瓴资本和CDH投资。高瓴资本持有百丽国际56.81%的股份，CDH投资持有12.06%的股份。

CDH投资的另一大成就是双汇集团。CDH在2007年和2010年两次投资双汇集团。2006年，CDH投资和高盛集团斥资逾25亿元人民币收购了双汇集团的多数股权。2014年，双汇母公司万洲国际在香港上市，鼎辉迎来了收获的季节。2016年分两轮减持135亿元。

近年来，拒绝各大网点的CDH也逐渐涉足新零售领域，投资了生鲜生活、每日优鲜便利购等新零售企业，但总体来看，确实错过了大潮。

②电子商务。电商无疑是移动互联网时代最大的风口。尽管CDH已经威胁要避开这股风，但它仍然青睐电子商务。然而，在阿里、JD.COM、小米、拼多多和美团的店铺里却找不到。在竞争的电商品牌中，看中了云集微店、本来生活、资讯控股等。

Life最初成立于2012年，是一家专注于食品、水果和蔬菜的电子商务网站。CDH 2013年开始投资本来生活，B轮和C+都有持续投资。2017年，本来生活宣布月度盈利。今年7月，奔奔生活与首农食品集团共同发起成立北京首奔供应链管理有限公司，宣布在供应链领域投资30亿元，打造全球生鲜冷链物流体系。

CDH投资的另一家知名电子商务公司是纪昀微店。与阿里JD.COM不同，聚划算是一个社交电商，在微信生态系统中成长起来。成立于2015年5月，2016年年交易额突破17亿元，2017年年交易额突破100亿元，增长呈指数级裂变。

今年4月24日，纪昀宣布完成1.2亿美元的B轮融资，由CDH投资领投，华兴新经济基金跟投。在此之前，纪昀已经获得了来自中鼎创投、智信资本和新月点集团的数亿元人民币投资。

CDH投资还投资了跨境电子商务高管信息。C轮融资后，执行信息估值已超过10亿美元，成为跨境电商领域为数不多的独角兽。

③物流。电子商务、零售、物流有着天然的联系，快递的井喷式发展很大程度上得益于电子商务的繁荣。投资过电商和零售的投资机构，或多或少都会涉足物流行业。

CDH投资虽然不像红杉资本、中鼎创投、云峰基金，在物流行业分布广泛，但也有不少投资，包括11家物流赋能企业和外卖平台。

CDH在物流领域投资的第一家企业是德邦。当时德邦已经进行了中鼎创投的两轮融资，正在紧锣密鼓地在全国铺开网络。物流不是CDH熟悉的领域，但是德邦已经得到了中鼎创投的背书，而CDH投资也在这个时候进入，所以风险并不大。

同年，CDH还投资了百世物流。百世物流背后的金主更大，即阿里巴巴、富士康和IDG。看起来投资百世的风险比投资德邦低。

2017年，CDH投资了京东物流、蜂巢盒子、一米滴答、中通快递，都是物流行业的星级企业。

星牧智能是一家致力于为仓储物流企业提供仓库设计与实施服务、WMS(仓储管理系统)、WCS(仓储控制系统)设计与开发服务的高科技企业。医用钛机器人的物流与引导服务。

家食会是一个在线外卖服务平台，成立于2010年，专注于北京、上海、广州、深圳等大城市的高端市场。2017年被百胜收购。中国，所以CDH退出了。

投资是买卖，赚钱是目的。

焦震不喜欢说投资这么高雅。他认为投资就是买卖，无非你买的是茄子黄瓜，我买的是股权。买卖的核心问题是“贱买贵卖，中间环节不浪费”。

他还在2017年4月中国投资信息主办的第十一届中国投资年会上实话实说:“我们在座的都是演员，都是歌手。A轮，我唱歌，你买票。B轮，我们俩唱歌，他买票。他们都唱歌，互相买。观众不来，我们也不知道未来会怎么样。可能突然之间，观众就来了。”

怎么卖的好？焦震有自己的想法:第一，推动被投资企业的国际化。双汇就是一个例子。鼎辉推动其从一家肉类加工企业成长为世界500强，然后疯狂盈利100多亿人民币。

第二种是两次投资。焦震认为，投资人说的资产贵，其实中间的资产贵，两端的不贵。如果能了解行业的变化，率先布局行业，就可以避免中间的价格战，甚至在实力足够强大的情况下。用资本的力量推动行业整合。

第三是长期投资。CDH投资始终相信长期投资。双汇2007年买的，2016年卖的。已经休眠了10年；百丽，2005年买入，至今仍持有股份，仍在等待最佳时机的到来。当然，焦震认为长短期要结合，否则承受不了长期的压力。

四是积极研究行业。当中国的PE、VC市场从几家独大变成百家争鸣的时候，就已经注定了投资机构必须主动调查市场，甚至主动影响行业格局。

“投资就是买卖，赚钱才是根本”的理念早已深入CDH的投资者，以至于CDH近年来的投资风格有些保守。比如物流行业，CDH投资的每一家企业都已经有其他资金雄厚的资本背书，这无疑会降低风险。就像王林说的，“如果你想在投资这一行长期呆下去，避免错误远比成功重要。”

太保守可能不会犯大错，但是很容易错过伟大的企业，也确实错过了一些目前最火的互联网企业。